国内分散的母婴连锁行业能否开启新一轮整合潮?

国内分散的母婴连锁或面临新一轮集中度提升。

8月9日晚,母婴连锁爱婴室(603214.SH)发布公告称,拟以2亿元收购盈峰消费、伍学刚持有的贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司100%股权,并签订相关《股权购买协议书》,后者是华中区域第一大母婴连锁,爱婴室希望通过并购快速切入华中区域。当晚,爱婴室董事长施琼在接受第一财经记者采访时表示,国内母婴市场受到低出生率冲击,做大规模提升效率才有机会,行业整合也还会继续。

公告显示,贝贝熊总部位于湖南长沙,主要为母婴产品销售和母婴服务两大业务方向,主要市场位于湖南、湖北和江苏,2020年贝贝熊实现收入8.9亿元,净利润亏损1841万元,2021年第一季度收入2.2亿元,亏损2106万元,该收购尚需经反垄断(经营者集中)申报通过方可生效。

爱婴室方面表示,希望通过交易使上市公司能够快速切入华中市场;贝贝熊在门店分布区域上与爱婴室重合率低,与上市公司在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。通过收购贝贝熊,上市公司可以实现原有华东、华南地区业务与华中区域业务在市场、技术、供应链等方面的协同,进一步提高市场占有率;爱婴室也希望通过并购做大公司体量,从而提升与上游供应商的议价能力。此外,爱婴室希望通过扩大全国门店的数量和覆盖范围,进一步推动新零售业务。

不过在当天的董事会会议上,董事刘盛对这一并购投了反对票,其对公司的协同效应表示支持,也希望能完成好这个项目,但其担忧并购后爱婴室账面会产生较高的商誉,后期可能会产生计提减值的风险。

爱婴室方面则回应称,贝贝熊的业务是公司较为擅长的行业,虽然行业受低出生率影响,但国家已在积极推进促进生育的政策,而从大趋势看,行业是符合国家发展的行业。另外,虽然双方整合需要时间,也许短期不能立刻看到效果,但是长期对公司的竞争力和市场占有率都有帮助。

爱婴室是国内主要的母婴连锁企业之一,2020年收入22.6亿元,同比下滑8.3%,净利润1.2亿元,下降24.4%,到2020年末拥有门店290家,主要集中于华东地区。2021年一季度收入5.4亿元,同比增长4.6%,净利润1111.6万元,同比增长25.9%。

值得注意的是,在3-5线市场,国内母婴店渠道依然占据市场主导,虽然没有及具体的数字统计,但行业中却流传着10万家母婴店的说法。但随着近年来国内人口出生率的下滑,加之疫情的影响,导致母婴门店消费者进店率的减少,母婴连锁行业正面临困难。

在不久前的上海孕婴童展(CBME)上,有河南母婴产品经销商向第一财经记者透露,今年市场动销缓慢,渠道的日子也难过,其所负责的市场区域母婴门店关店率上半年已经达到10%,下半年的情况目前来看也很难改观,每年下半年,门店要缴纳明年的房租,目前的情况下预计多数经营不善的门店还会选择关店歇业,最终可能关店率会超过40%。

有业内人士表示,贝贝熊经营了17年,约有上百家门店,2亿元的价格无疑是“抄底价”。

施琼告诉第一财经记者,他并不认为此次并购是一次“抄底”,2亿元的价格是比较公平的,收购也是看重贝贝熊背后的协同发展机会,目前来看,母婴连锁行业正遭受冲击,因此行业整合还会继续,在这一背景下,只有联手做大规模提升整体效率,才能过的更好一点。

不过施琼也表示,贝贝熊的整体体量和规模较大,因此整合会花费较多的精力,暂时还没有在看其他标的。

但业界认为,这次并购也或给集中度分散的母婴连锁行业整合带来改变。

根据CMBE上对2019年对全国母婴企业抽样调研统计,拥有门店数量在5家以下的母婴零售企业占比达到49.41%,门店数量为5-10家的占比达到20.59%,门店数量为11-50家的占比达到20.59%,门店数量为51-100家的占比为5.29%,门店数量超过100家的占比仅为4.12%。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,目前母婴连锁行业处于低谷期,此时整合成本和难度都会更低,而且对行业来说也是一种提振。不过并购之后,爱婴室依然要面临整合难题,贝贝熊作为大型母婴连锁,门店管理,供应链整合的难度和流动资金压力都比较大。

同时在宋亮看来,对于母婴连锁行业来说,也是一次改变的机会,国内母婴连锁体量有限,门店布局大多都有地域性,还没有形成全国化的连锁企业,因而受到全国性电商的冲击较大。而如果跨区域并购,同时可以打通线上,建立一个线上线下相对封闭的商业循环,对于行业来说也是一次新机遇。